Unternehmenswert berechnen: So einfach geht’s
4. Oktober 2021 / Von Ingo Claus
Sie möchten Ihre Vállalat eladása oder planen eine familieninterne Übergabe und wollen den Unternehmenswert wissen bevor Sie einen Berater mandatieren? Dann nutzen Sie jetzt unseren Cégérték kalkulátor: egyszerű és ingyenes.
Alle Methoden zur Unternehmensbewertung im Überblick und ein Online-Unternehmenswertrechner
Insgesamt gibt es in Deutschland sieben bewährte Berechnungsmethoden für den Firmenwert. Alle Methoden haben ihre Berechtigung und finden in der Praxis unterschiedliche Anwendung.
Milyen okból akarja kiszámítani a vállalati értéket?
Hier gibt es den Überblick
Mivel nem csak a a vállalat értéke gibt, ist es wichtig, die wichtigsten Verfahren mit ihren Vor- und Nachteilen zu kennen und zu vergleichen. Über die Anwendung verschiedener Bewertungsverfahren blicken Sie aus unterschiedlichen Perspektiven auf Ihr Unternehmen und erhalten letztendlich einen Értékfolyosó. So erhält man ein realistisches Bild des Vállalati érték különböző nézőpontokból. Denn Verkäufer und Übergeber auf der einen und Käufer und Nachfolger auf der anderen Seite benötigen einen seriösen Anhaltspunkt für die weitere Vorgehensweise im Nachfolgeprozess.
A legegyszerűbb módszer: A KERN cégérték-kalkulátora
Egy első iránymutatást kaphat egy közvetlen eredménnyel a cikkünkben a Üzleti értékelési kalkulátor.
Lehetséges a cégértéket hüvelykujjszabállyal kiszámítani?
Ja, für eine erste Indikation schon! Ein bewährtes Verfahren für die Anwendung der Faustformel basiert auf dem EBIT-Verfahren.
A vállalat értékének kiszámítása ÖkölszabályA vállalat egészének értékének meghatározásához szorozza meg az elmúlt három év átlagos EBIT-jét (kamat- és adófizetés előtti eredmény) a megfelelő iparági szorzóval (3,5 és 7 között) mínusz az adósságállomány.
Fontos tudni: Es gibt nicht nur die eine Faustformel im Markt, sondern eine Vielzahl mit unterschiedlichen Berechnungsgrundlagen. Dennoch lohnt sich auch die Anwendung einer Faustformel-Methode, um schnell eine erste Orientierung für die Ermittlung des Unternehmenswerts zu erhalten.
Határozza meg a vállalat ágazati tényezőjét, pl. a DUB Magazin.
Geschäftsführergehalt und weitere Faktoren, die bei der Berechnung des Unternehmenswertes zu berücksichtigen sind
Es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die sowohl positive als auch negative Auswirkungen auf ihre Firmenbewertung haben. Hier finden Sie eine Aufzählung der zehn wichtigsten Kriterien:
Welche Fehler in der Handhabe dieser Kriterien auftreten können erklären wir Ihnen gern in einem persönlichen Telefonat.
Mi különbözteti meg a számított vállalati értéket a piaci értéktől? |
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Ein errechneter Firmenwert entspricht nicht dem Marktwert des Unternehmens - Warum ist das so? |
IHK-Studie: 43% der Senior-Unternehmer fordern einen überhöhten Verkaufspreis
Szakértői vélemény
Mi a KERN cégutódlás Az a nézet, hogy egy jól felkészült és tájékozott Üzleti értékelés die Verhandlungsposition des Unternehmers stärkt.
Sie informiert den Verkäufer über den aktuellen Ertragswert seiner Firma und die aktuellen Einflussfaktoren auf die Unternehmensentwicklung im Detail. In der Folge ist er mit diesem Know how ideal auf spätere Verhandlungen vorbereitet. Gleichzeitig ist sie eine wichtige Basis für die nachfolgende Due Diligence oder Finanzierungsgespräche für den Erwerber.
A külső szakemberek a rendelkezésre bocsátott információk kritikus vizsgálatával biztosítják, hogy a vállalatértékelés a következőket eredményezi a piacon érvényesíthető vételárelvárás levezethető.
A vállalat értékének meghatározására szolgáló egyéb módszerek
Az IDW S 1 szabvány szerinti jövedelemszemléletű megközelítés
In der Praxis hat sich mit dem Ertragswertverfahren nach dem Standard IDW S 1 (Institut der Wirtschaftsprüfer) ein standardisiertes Verfahren zum Unternehmenswert berechnen etabliert. Hier ermittelt sich der Unternehmenswert durch Diskontierung der den Unternehmenseignern zufließenden finanziellen Überschüsse. In der Folge führt dies im Vergleich zum vereinfachten Ertragswertverfahren zu geringeren – oft marktrealistischen – Unternehmenswerten. In der Folge führt dies im Falle einer innerfamiliären Nachfolge zu einer geringeren Steuerbelastung bzw. geringeren Abfindungssummen gegenüber Miterben und somit zu einer geringeren finanziellen Belastung der zu übergebenden Unternehmen und ihrer Inhaber. Das Ertragswertverfahren ist im deutschsprachigen Raum weit verbreitet und wird von den Behörden, Banken, Steuerberatern, etc. ebenso wie der vereinfachte Ertragswert akzeptiert.
Szakértői tipp: Eine Unternehmensbewertung nach dem Standard IDW S1 oder der DCF-Methode ist immer dann empfehlenswert, wenn die regelmäßig aus dem vereinfachten Ertragswertverfahren resultierenden hohen Werte von vornherein verhindern möchte.
A többszörös üzleti értékelés
Ez az eljárás a következőkre vonatkozik Vállalat eladása mint a vállalat értékelésének kiváló első tájékozódási pontját. A goodwill meghatározása a következőkön alapul EBIT errechnet, branchenspezifische Faktoren werden über einen Multiplikátor berücksichtigt.
Kutatási multiplikátorok
Die Branchenmultiplikatoren werden von verschiedenen Anbietern für unterschiedliche Branchen regelmäßig aktualisiert und veröffentlicht. Im Rahmen der Unternehmensnachfolge haben sich hierzulande vor allem zwei Anbieter etabliert:
- A szaklap Pénzügyek, die die Branchenmultiplikatoren anhand von Börsendaten ermittelt (geeignet daher vor allem für große Unternehmen), und
- die DUB KMU-Multiples der Deutschen Unternehmerbörse die ihre Bewertungsmethode für Unternehmen unter 20 Mio. Euro Umsatz konzipiert.
Egyszerűsített tőkésített jövedelem módszer
Das vereinfachte Ertragswertverfahren nach §199 ff. BewG kommt vor allem bei nicht börsennotierten Unternehmen, also dem überwiegenden Teil deutscher mittelständischer Familienunternehmen zum Einsatz.
Seit 2009 wird es vom Finanzamt anstelle des abgelösten Stuttgarter Verfahrens, beispielsweise zur Berechnung der Erbschaftsteuer, angewendet. Es beruht auf dem Az elmúlt évek átlagos hozama (nach § 202 des Bewertungs Steuergesetzes (EWG)) und einem vom Basiszinssatz abhängigen Kapitalisierungsfaktor (2016 óta: 13,75).
A goodwill kiszámításának képlete az egyszerűsített tőkésített nyereségérték módszerrel a következő:
Szakértői tipp: Führt das vereinfachte Ertragswertverfahren zu einer als unangemessen hoch empfundenen Vállalatértékesítés értékeléseA vállalkozóknak meg kell próbálniuk egyéni szakvélemény segítségével alacsonyabb cégértéket igényelni az adóhivataltól.
A vállalati érték kiszámítása a nettó eszközérték módszer szerint
Dieses Verfahren ist ebenfalls leicht verständlich und eignet sich vor allem als Hilfswert für die Bewertung kleiner Drága gépekkel vagy ingatlanokkal rendelkező gazdaságok. A nettó eszközérték módszer hátránya azonban az, hogy keine immateriellen Vermögensgegenstände in der Berechnung berücksichtigt werden. Das heißt, ein langjährig gewachsener Kundenstamm, eine starke Marke oder Wettbewerbsposition, oder Spezialwissen und weitere wichtige Zukunftsfaktoren bleiben bei der Ermittlung außen vor.
Ez a módszer feltételezi, hogy a vállalat annyit ér, mint az azt alkotó részek összege.
Die Substanzwert-Methode eignet sich somit mehr für das Festlegen eines „Minimális ár“, jedoch selten oder kaum als alleinige Methode zur Wertermittlung.
Egy kézműves vállalkozás értékének kiszámítása az AWH szabvány szerint
Die meisten Nachfolgespezialisten bewerten heutzutage unabhängig von der Betriebsart und -größe nach dem aus der Industrie stammenden Ertragswertverfahren des IDW (Institut der Wirtschaftsprüfer).
Az egyszerűsített tőkésített jövedelemérték-módszerrel ellentétben a regulären Ertragswertverfahren nicht allein die vergangenen Jahre relevant, sondern auch die Prognose der kommenden Geschäftsjahre.
A kézműves vállalkozások sajátosságai
Für Handwerksbetriebe ist dieser Standard jedoch nem nutzbar, denn sie:
- sind häufig in ihrer Ertragslage stark vom Inhaber abhängig,
- haben oft geringere finanzielle Gestaltungsoptionen durch die Haftungsverflechtung von Privat- und Betriebsvermögen und
- verfügen i.d.R. nur über mangelnde betriebswirtschaftliche Planungsmethoden.
Diesen Besonderheiten trägt der von Betriebsberatern der Handwerksorganisationen erarbeitete AWH-Standard Rechnung. Er stellt somit eine entsprechende Modifikation des IDW-Standards dar.
A diszkontált cash flow (DCF) módszer
Das Discounted Cashflow-Verfahren ist immer populärer geworden und auch international anerkannt. Es eignet sich für größere, langjährige bestehende Unternehmen mit folyamatos növekedés és gleichmäßigen Gewinnsteigerungen. Für kleinere, eher instabile Betriebe mit wenig systematischer Wachstumsstrategie ist die Methode nicht geeignet.
Es gleicht grundsätzlich dem Ertragswertverfahren: Eine Überschussgröße wird auf den Gegenwartswert diskontiert. Aber anders als beim Ertragswertverfahren wird beim DCF-Verfahren der zukünftige Cashflow konzultáltak.
Im Mittelpunkt dieser Bewertung steht damit die zukünftige Entwicklung der Unternehmenserträge. Die DCF-Methode ist also ein Tisztán előretekintő értékelési módszer.
A stuttgarti eljárás
Dieses Bewertungsverfahren wurde nach einer Entscheidung des Bundesverfassungsgerichtes zwar Stand Januar 2009 durch das Erbschaftsteuerreformgesetz abgeschafft; dennoch findet es sich noch in zahlreichen Gesellschaftsverträgen älteren Datums, um den Wert eines Unternehmens zum Zwecke der Erbschaft- und Schenkungsteuer zu kalkulieren.
Für weitergehende Fragen zum Stuttgarter Verfahren nehmen Sie gern Kontakt mit einem Kollegen aus unserem Tanácsadói hálózat on.
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Über den Autor
Spezialist für Unternehmensnachfolge in Familienunternehmen und Unternehmensverkäufe in Osnabrück, Münster, Ostwestfalen und dem Emsland. Organisiert seit 2002 erfolgreich Unternehmensnachfolgen und Firmenverkäufe im Produktions-, Handwerks- und Dienstleistungssektor, dem Handel sowie Medienunternehmen. Autor und bundesweiter Sprecher für Unternehmensnachfolge. További információ >