Unternehmenswert berechnen: So einfach geht’s
4 października 2021 r. / Von Ingo Claus
Sie möchten Ihre Sprzedaj firmę oder planen eine familieninterne Übergabe und wollen den Unternehmenswert wissen bevor Sie einen Berater mandatieren? Dann nutzen Sie jetzt unseren kalkulacji wartości firmy.: proste i bezpłatne.
Alle Methoden zur Unternehmensbewertung im Überblick und ein Online-Unternehmenswertrechner
Insgesamt gibt es in Deutschland sieben bewährte Berechnungsmethoden für den Firmenwert. Alle Methoden haben ihre Berechtigung und finden in der Praxis unterschiedliche Anwendung.
Z jakiego powodu chcesz obliczyć wartość przedsiębiorstwa?
Hier gibt es den Überblick
Ponieważ nie jest to tylko wartość firmy gibt, ist es wichtig, die wichtigsten Verfahren mit ihren Vor- und Nachteilen zu kennen und zu vergleichen. Über die Anwendung verschiedener Bewertungsverfahren blicken Sie aus unterschiedlichen Perspektiven auf Ihr Unternehmen und erhalten letztendlich einen Korytarz wartości. So erhält man ein realistisches Bild des Wartość przedsiębiorstwa z różnych perspektyw. Denn Verkäufer und Übergeber auf der einen und Käufer und Nachfolger auf der anderen Seite benötigen einen seriösen Anhaltspunkt für die weitere Vorgehensweise im Nachfolgeprozess.
Najprostsza metoda: Kalkulator wartości przedsiębiorstwa firmy KERN
Pierwsze wskazówki z bezpośrednim wynikiem można znaleźć w naszym artykule na temat Kalkulator wyceny przedsiębiorstwa.
Czy możliwe jest obliczenie wartości firmy za pomocą reguły kciuka?
Ja, für eine erste Indikation schon! Ein bewährtes Verfahren für die Anwendung der Faustformel basiert auf dem EBIT-Verfahren.
Obliczanie wartości firmyAby określić wartość firmy jako całości, należy pomnożyć średni EBIT (zysk przed odliczeniem odsetek i podatków) z ostatnich trzech lat przez odpowiedni mnożnik branżowy (między 3,5 a 7) minus zadłużenie.
Ważne, aby wiedzieć: Es gibt nicht nur die eine Faustformel im Markt, sondern eine Vielzahl mit unterschiedlichen Berechnungsgrundlagen. Dennoch lohnt sich auch die Anwendung einer Faustformel-Methode, um schnell eine erste Orientierung für die Ermittlung des Unternehmenswerts zu erhalten.
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Geschäftsführergehalt und weitere Faktoren, die bei der Berechnung des Unternehmenswertes zu berücksichtigen sind
Es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die sowohl positive als auch negative Auswirkungen auf ihre Firmenbewertung haben. Hier finden Sie eine Aufzählung der zehn wichtigsten Kriterien:
Welche Fehler in der Handhabe dieser Kriterien auftreten können erklären wir Ihnen gern in einem persönlichen Telefonat.
Co odróżnia wyliczoną wartość przedsiębiorstwa od wartości rynkowej? |
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Ein errechneter Firmenwert entspricht nicht dem Marktwert des Unternehmens - Warum ist das so? |
IHK-Studie: 43% der Senior-Unternehmer fordern einen überhöhten Verkaufspreis
Opinia eksperta
My w Sukcesja przedsiębiorstwa KERN Uważa się, że dobrze przygotowana i dobrze poinformowana Wycena przedsiębiorstwa die Verhandlungsposition des Unternehmers stärkt.
Sie informiert den Verkäufer über den aktuellen Ertragswert seiner Firma und die aktuellen Einflussfaktoren auf die Unternehmensentwicklung im Detail. In der Folge ist er mit diesem Know how ideal auf spätere Verhandlungen vorbereitet. Gleichzeitig ist sie eine wichtige Basis für die nachfolgende Due Diligence oder Finanzierungsgespräche für den Erwerber.
Poprzez krytyczną analizę dostarczonych informacji, zewnętrzni specjaliści zapewniają, że wycena firmy skutkuje oczekiwanie ceny zakupu, które może być egzekwowane na rynku jest pochodną.
Inne metody określania wartości przedsiębiorstwa
Podejście dochodowe według standardu IDW S 1
In der Praxis hat sich mit dem Ertragswertverfahren nach dem Standard IDW S 1 (Institut der Wirtschaftsprüfer) ein standardisiertes Verfahren zum Unternehmenswert berechnen etabliert. Hier ermittelt sich der Unternehmenswert durch Diskontierung der den Unternehmenseignern zufließenden finanziellen Überschüsse. In der Folge führt dies im Vergleich zum vereinfachten Ertragswertverfahren zu geringeren – oft marktrealistischen – Unternehmenswerten. In der Folge führt dies im Falle einer innerfamiliären Nachfolge zu einer geringeren Steuerbelastung bzw. geringeren Abfindungssummen gegenüber Miterben und somit zu einer geringeren finanziellen Belastung der zu übergebenden Unternehmen und ihrer Inhaber. Das Ertragswertverfahren ist im deutschsprachigen Raum weit verbreitet und wird von den Behörden, Banken, Steuerberatern, etc. ebenso wie der vereinfachte Ertragswert akzeptiert.
Wskazówka eksperta: Eine Unternehmensbewertung nach dem Standard IDW S1 oder der DCF-Methode ist immer dann empfehlenswert, wenn die regelmäßig aus dem vereinfachten Ertragswertverfahren resultierenden hohen Werte von vornherein verhindern möchte.
Wielokrotna wycena przedsiębiorstwa
Niniejsza procedura ma zastosowanie do Sprzedaż firmy jako doskonałą pierwszą orientację w wycenie firmy. Ustalenie wartości firmy odbywa się na podstawie. EBITs errechnet, branchenspezifische Faktoren werden über einen Mnożnik berücksichtigt.
Wielokrotności badawcze
Die Branchenmultiplikatoren werden von verschiedenen Anbietern für unterschiedliche Branchen regelmäßig aktualisiert und veröffentlicht. Im Rahmen der Unternehmensnachfolge haben sich hierzulande vor allem zwei Anbieter etabliert:
- Czasopismo branżowe Finanse, die die Branchenmultiplikatoren anhand von Börsendaten ermittelt (geeignet daher vor allem für große Unternehmen), und
- die DUB KMU-Multiples der Deutschen Unternehmerbörse die ihre Bewertungsmethode für Unternehmen unter 20 Mio. Euro Umsatz konzipiert.
Uproszczona metoda skapitalizowanych zysków
Das vereinfachte Ertragswertverfahren nach §199 ff. BewG kommt vor allem bei nicht börsennotierten Unternehmen, also dem überwiegenden Teil deutscher mittelständischer Familienunternehmen zum Einsatz.
Seit 2009 wird es vom Finanzamt anstelle des abgelösten Stuttgarter Verfahrens, beispielsweise zur Berechnung der Erbschaftsteuer, angewendet. Es beruht auf dem Średni plon z lat ubiegłych (nach § 202 des Bewertungs Steuergesetzes (EWG)) und einem vom Basiszinssatz abhängigen Kapitalisierungsfaktor (od 2016 r.: 13,75).
Wzór na wyliczenie wartości firmy w uproszczonej metodzie skapitalizowanej wartości dochodowej jest następujący:
Wskazówka eksperta: Führt das vereinfachte Ertragswertverfahren zu einer als unangemessen hoch empfundenen wyceny sprzedaży firmyPrzedsiębiorcy powinni starać się uzyskać od urzędu skarbowego niższą wartość firmy w drodze indywidualnej ekspertyzy.
Wyliczenie wartości przedsiębiorstwa według metody wartości aktywów netto
Dieses Verfahren ist ebenfalls leicht verständlich und eignet sich vor allem als Hilfswert für die Bewertung kleiner Gospodarstwa z drogimi maszynami lub nieruchomościami. Wadą metody wartości aktywów netto jest jednak to, że keine immateriellen Vermögensgegenstände in der Berechnung berücksichtigt werden. Das heißt, ein langjährig gewachsener Kundenstamm, eine starke Marke oder Wettbewerbsposition, oder Spezialwissen und weitere wichtige Zukunftsfaktoren bleiben bei der Ermittlung außen vor.
Metoda ta zakłada, że firma jest warta tyle, ile suma części, które ją tworzą.
Die Substanzwert-Methode eignet sich somit mehr für das Festlegen eines „Cena minimalna“, jedoch selten oder kaum als alleinige Methode zur Wertermittlung.
Obliczanie wartości zakładu rzemieślniczego według standardu AWH
Die meisten Nachfolgespezialisten bewerten heutzutage unabhängig von der Betriebsart und -größe nach dem aus der Industrie stammenden Ertragswertverfahren des IDW (Institut der Wirtschaftsprüfer).
W przeciwieństwie do uproszczonej metody kapitalizacji dochodu regulären Ertragswertverfahren nicht allein die vergangenen Jahre relevant, sondern auch die Prognose der kommenden Geschäftsjahre.
Cechy szczególne zakładów rzemieślniczych
Für Handwerksbetriebe ist dieser Standard jedoch nie nutzbar, denn sie:
- sind häufig in ihrer Ertragslage stark vom Inhaber abhängig,
- haben oft geringere finanzielle Gestaltungsoptionen durch die Haftungsverflechtung von Privat- und Betriebsvermögen und
- verfügen i.d.R. nur über mangelnde betriebswirtschaftliche Planungsmethoden.
Diesen Besonderheiten trägt der von Betriebsberatern der Handwerksorganisationen erarbeitete AWH-Standard Rechnung. Er stellt somit eine entsprechende Modifikation des IDW-Standards dar.
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF)
Das Discounted Cashflow-Verfahren ist immer populärer geworden und auch international anerkannt. Es eignet sich für größere, langjährige bestehende Unternehmen mit ciągły wzrost i gleichmäßigen Gewinnsteigerungen. Für kleinere, eher instabile Betriebe mit wenig systematischer Wachstumsstrategie ist die Methode nicht geeignet.
Es gleicht grundsätzlich dem Ertragswertverfahren: Eine Überschussgröße wird auf den Gegenwartswert diskontiert. Aber anders als beim Ertragswertverfahren wird beim DCF-Verfahren der zukünftige Cashflow skonsultowano.
Im Mittelpunkt dieser Bewertung steht damit die zukünftige Entwicklung der Unternehmenserträge. Die DCF-Methode ist also ein Metoda wyceny oparta wyłącznie na przewidywaniu przyszłości.
Procedura sztuttgarcka
Dieses Bewertungsverfahren wurde nach einer Entscheidung des Bundesverfassungsgerichtes zwar Stand Januar 2009 durch das Erbschaftsteuerreformgesetz abgeschafft; dennoch findet es sich noch in zahlreichen Gesellschaftsverträgen älteren Datums, um den Wert eines Unternehmens zum Zwecke der Erbschaft- und Schenkungsteuer zu kalkulieren.
Für weitergehende Fragen zum Stuttgarter Verfahren nehmen Sie gern Kontakt mit einem Kollegen aus unserem Sieć doradcza na.
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Über den Autor
Spezialist für Unternehmensnachfolge in Familienunternehmen und Unternehmensverkäufe in Osnabrück, Münster, Ostwestfalen und dem Emsland. Organisiert seit 2002 erfolgreich Unternehmensnachfolgen und Firmenverkäufe im Produktions-, Handwerks- und Dienstleistungssektor, dem Handel sowie Medienunternehmen. Autor und bundesweiter Sprecher für Unternehmensnachfolge. Dowiedz się więcej